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‘동물의 세계’ 코드로 본 SVB 파산

김홍수 논설위원 2023.03.16 03:47

미국 Silicon Valley bank(SVB)가 빛의 속도로 파산하자, 

전 세계 투자자들은 사건유형 파악에 촉각을 곤두세웠다.

사건유형이 회색 코뿔소(grey rhino), 검은 백조(black swan) 둘 중 어느 쪽이냐는 것이다. 

검은 백조는 도저히 일어나리라고 생각할 수 없는 사건이 발생하는 것을 말한다. 

9·11테러, 소련해체, 1차세계대전, 2008년 리먼사태가 이런 유형에 속한다. 

SVB사태가 검은 백조형이라면 보통 일이 아니란 뜻이다.

▶안개가 조금 걷히고 보니 SVB사태는 회색 코뿔소 범주라는 데 의견이 모이고 있다. 

회색 코뿔소는 검은 백조와는 반대로 눈에 뻔히 보이는데도 사전대처를 소홀히 하다 당하는 위기를 의미한다.

SVB는 예금이 들어오는 족족 미국채에 투자했다. 

미연준의 금리인상으로 채권 값이 폭락하자 유동성에 문제가 생겼다. 

미리 현금 비중을 늘리거나 금리 헤지형 상품으로 자산 포트폴리오를 재구성해야 했는데, 

손을 놓고 있다가 위기를 자초했다. 

회색 코뿔소형이라면 수습 가능하다.

▶회색 코뿔소, 검은 백조처럼 경제·금융 용어 중엔 동물이 등장하는 사례가 많다. 

‘흰 코끼리’(white elephant)는 귀중한 존재이지만 쓸모가 없어 처치곤란한 물건을 의미한다. 

냄비 속 개구리(boiled frog)처럼 위험을 인지하지 못한 채 위기를 맞은 SVB에 

미국채는 흰 코끼리 같은 존재였을 것이다.

▶증시 약세장을 뜻하는 ‘bear market'은 우뚝 선 채 발톱을 위에서 아래로 할퀴는 곰의 습성에서 따온 말이다. 

반대로 황소(bull)가 뿔을 위로 치받는 모습을 본 따 강세장을 불 마켓이라고 부른다. 

약세장에서 주가가 반등해 튀어오르는 국면을 

‘dead cat bounce(높은 데서 떨어뜨리면 죽은 고양이도 튀어오른다는 의미)라고 부르기도 한다. 

새해 글로벌 증시 상승세를 두고 불 마켓 전환이냐, 데드 캣 바운스냐는 논쟁도 벌어진다.

▶미국 지방은행의 파산이 글로벌 증시에 북풍 한파를 몰고 왔다. 

세계 금융주 시가총액이 하루 새 600조원 이상 증발했다. 

나비 날갯짓이 폭풍우를 몰고온다는 나비효과(butterfly effect), 

꼬리가 개의 몸통을 흔드는 ‘wag the dog' 현상이라 할 만하다. 

‘매(hawk)’로 돌변해 금리인상 칼을 휘둘러온 미연준 파월 의장이 위기확산을 막기 위해 

다시 ‘비둘기(dove)’로 돌아서 3월엔 금리를 동결할 것이란 전망이 나오고 있다.